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小盘股不敢碰蓝筹不再低调,股民怎么躲过“交叉持股”的坑? ...

2019-8-30 07:04| 发布者: admin| 查看: 57| 评论: 0

摘要:   进入2017年,A股市场走势继续很纠结。一方面,市场扩容速度不减,另一方面,次新板块也加入下跌行列。创业板、次新股被市场抛弃的原因何在?是否还会继续下探?看看私募怎么说。  云能基金副总余英栋:市场进 ...
  进入2017年,A股市场走势继续很纠结。一方面,市场扩容速度不减,另一方面,次新板块也加入下跌行列。创业板、次新股被市场抛弃的原因何在?是否还会继续下探?看看私募怎么说。

  云能基金副总余英栋:市场进入“囚徒困境” 结构性机会或弱于去年

  总的来说,次新股、成长股大跌的原因有三个:首先,IPO节奏比较快,构成市场预期的压力,从IPO上市之后越来越提前的开板可以看出大家对高估值个股的担忧,而IPO和次新股大部分都在创新板块里,这对创业板也构成了一个顶部的压力。

  其次,2016年市场是一个明显的结构性牛市,其标准就是业绩牛,主要是修复低估值的蓝筹股。在这种背景下,我认为2017年尤其是上半年,仍会延续这种估值修复的逻辑,创业板虽然在2016年没什么大的表现,而且在创新低,但今年上半年创业板在估值修复逻辑之下,还有很大可能会继续往下压。

  最后,从宏观和政策导向角度来看,无论是之前要加入MSCI还是养老金入市、股灾以来监管的收紧,宏观因素导致市场风格偏向价值出借和蓝筹板块,相当于变相打击中小盘和创业板。

  同时,2016年宏观经济触底回暖是否可以持续,可以看到去年强势的结构性牛股已经出现很大回落,大多数机构预期比较悲观,采取防御性策略,也对小盘股、创业板造成打击。

  总的来说我对上半年股市不是很乐观。创业板跌了一年多,今年一季度还是在寻底阶段,寻底的走势也最惨淡,充分调整之后也许会慢慢好转,下半年好转的概率比上半年大。此外,2017年市场依旧处于结构性机会行情,但是结构性机会可能比2016年要弱。因为2016年大部分有业绩支撑的个股股价已经被抬起来了,如果去年享受了结构牛市中蓝筹股的“小牛肉”,现在涨多了,肯定会撤;如果去年没有布局,今年也不可能来做托盘。所以在目前环境下,很难继续再往上走。我们的出借其实进入了一个囚徒困境:小盘创业板不敢碰,价值蓝筹也已经不再是股灾之后的底部。

  名禹资产董事长王益聪:调整未到位 总方向还会震荡向下

  这次成长股、次新板块下跌的直接诱因是IPO发行速度比较快,对次新板块和创业板压力比较大。其实去年下半年以来,扩容一直在加速,这段时间更是变成一天三家,压力加大,拉紧了市场的神经。除了这个诱因,次新股之前的爆炒登峰造极,在市场偏弱的环境下,次新股首当其冲杀得比较厉害;另外,整个市场的估值水平偏高,以创业板为代表成长类股票估值水平正在回归的过程中,当遇到成交萎缩、节前市场不景气,跌速就加快了。

  创业板的调整还没有到位,一季度应该会继续消化高估值,总的方向还是震荡向下。

  瑞天出借总经理李鹏:创业板后市将分化 业绩支撑个股有机会

  次新股下跌的主要原因在于新股发行比较快,整个市场的资金较紧,次新股的估值也比较高,导致其上涨不可持续;而创业板虽然已经破位了,估值也下来一个台阶了,但依旧还有估值压力。我们虽然有涉及创业板的出借,但是在此阶段还是以观望为主,不会去抄底加仓。

  对于后市,我认为如果创业板继续超跌下来的话,就有可能出现短期的反弹行情,但是指数大行情未必很乐观。

  此外,创业板将出现分化行情:一些有业绩支撑的个股将止跌,但是更多的是会进入下跌通道,即使出现反弹,其强度也不会很有力,可能会是逐步盘跌。

  上海某私募基金总经理:量变引起质变现在的下跌是为过去 定增超发高估值买单

  表面来看,近期次新股下跌的原因是新股之前涨得太高,成长股是中小市值的居多,而新股基本上都是中小市值,这么大的量集中上来,对存量股票肯定会有很大的影响。这其实也是一个量变引起质变的过程,现在每天都有三家新股上市,对于原来股票的定价也构成影响。从价值出借的角度来看,新股的供应量加大,这么多招股书都看不过来,让大家怎么投?既然没有办法价值出借,就只能投机或者不投了。

  而IPO还只是表象,现在的市场实际上是在为一年前、三年前的高估值、定向增发、解禁等“掩耳盗铃”的做法买单。如果没有新股,原来成长股的定价已经偏高,讲故事的多,时间一长就会原形毕露,股价也要跌下来,这是第一点;第二点是股东的套现、减持,但这都是定好的游戏规则,是没有办法的事情,除非股价很低,股东不想减持,而现在还没到那个地步。解禁也是同样的道理,增发以前是锁定一年、三年,不会马上对市场构成冲击。但是一年、三年过后还是会解禁,而且形成了一个循环。现在新股发行,那么多企业一起打开堰塞湖。如果你是一家企业,看到IPO速度这么快,你也会想去IPO.

  后市创业板会走向分化,一方面,有限的资金会集中在基本面不错、估值已经调整到位的个股,但是这些股票的数量一定会越来越少;另一方面,更多的股票会边缘化,这是一个大的趋势。

  翼虎出借余定恒:后市得看 特朗普上台后的表现

  我认为下跌的主要原因有三方面:首先,导火索是扩容节奏比较快,IPO的发行速度偏快,对股价造成比较大的压力;其次是特朗普上任后,市场对中美贸易战的担心、汇率压力、中美关系的不确定性加大,对市场都采取比较谨慎的策略;最后,国内管理层为了应对内外部的不确定性,主动防风险、去杠杆,保持中性的货币政策,也对股价造成了打压。

  什么是“交叉持股”,股民怎么躲过“交叉持股”的坑?

  “交叉持股”是指企业法人进行互相出借而持有对方的股权。从“交叉持股“现象出现的动因来看,一方面,上市公司间通过主动地进行“交叉持股“,以实现利益共赢、风险共担。另一方面,在企业间的并购重组中,上市公司往往会因为通过并购基金进行并购的做法而被动地出现”交叉持股“的现象。

  而近年来,上市公司通过成立并购基金来实现大体量、高效率并购的做法屡见不鲜。上市公司如果持有并购基金的份额,先行收购标的资产的并购基金后续与上市公司换股时,往往会导致双方的“交叉持股”。 “交叉持股”通常是企业间防止恶意并购、增强协同性的有效手段,但是,由于其股权结构不清晰,很有可能导致企业间的利益输送,从而损害上市公司中小股东利益。虽然我国法律对于企业间“交叉持股”并无明令禁止,但证监会对于交易后出现“交叉持股”的并购案例给予了一定的重视,因此这也成为了企业并购重组中需要考虑和解决的一大问题。

  由于并购交易在各个环节都存在不确定性,因此在并购前期将并购交易中潜在的问题考虑周全,例如交易结构的合理性、交易的时间安排等来尽量降低不确定性,对于交易的后续推进意义重大,也大大提高了并购交易的成功率。 本文就并购重组案例中的“交叉持股”问题,从以下几点进行详细的分析并通过案例比较来挖掘最优质的解决方案: 1 “交叉持股”的定义和类型 “交叉持股”指:两个及以上公司互相持有对方所发行的股份,除直接交叉持股外,还存在如环状交叉持股、网状交叉持股以及放射状交叉持股的间接交叉持股。

  相比直接交叉持股,这些交叉持股利益输送和控制权传导相对困难,对于公司治理危害较小,但其监管难度和成本更大。相互参股的公司中存在控制与被控制的关系,则为母子公司,可能诱发严重的内部控制问题,如内幕交易和关联交易。 本文重点研究并购交易中产生的“交叉持股”。

  目前上市公司通常的做法是通过设立并购基金来进行大体量的并购,这一方式被广泛使用的原因主要是两方面,一是通过并购基金可以提前锁定标的,二是可以利用少量资金撬动杠杆完成并购。但是,上市公司在通过并购基金先行收购标的资产,再通过换股方式置入上市公司时,将不得不面对“交叉持股”问题。

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